높은 변동성으로 인해 변동성을 관리할 수 있는 투자상품에 대한 수요가 생기면서 ETF는 ‘자산관리의 뜨거운 별’이 되었다. 특히 ETF는 지금같이 불확실성이 높은 시대에 그 위력을 보여줄 것이다. 인덱스펀드나 주식형 펀드보다 상대적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있으며, 거래비용이 적고, 쉽게 매매할 수 있기 때문에 효율적인 자산관리가 가능하다. 또한 다양한 투자자산(소득/인컴형자산·채권·주식·통화·파생상품·원자재·섹터·국내/해외 ETF 등)으로 이루어져 있어 투자자들이 접근하기 어려웠던 포트폴리오나 자산군을 편입시킬 수 있어 저금리·저성장 시대에 매력 있는 투자상품이다.
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펀드에서 기준가격이라는 의미가 투자자의 펀드 투자 시 설정과 환매의 기준이 되는 가격이라는 측면에서 볼 때, ETF 투자자는 사실 NAV가 아니라 시장가격에 거래하는 것이다. 즉, ETF에서는 NAV와 기준가격이 다른 의미를 지니며, 기준가격은 시장에서 거래가 이루어지고 있는 현재가를 의미한다. ETF의 기준가격은 통상적으로 전일 종가가 되며 분배락이 있는 경우 분배금을 차감한 가격을 뜻한다. NAV를 산출하는 방법을 사례를 통해 알아보자. T일 기준 A ETF의 자산·부채 현황(발행증권수 10만 주 가정)은 다음과 같다.
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2020년 3월 18일 기사다. 3월 들어 보름 사이 개인투자자들이 대거 레버리지 ETF에 몰렸다. 순매수 규모만 1조 6천억 원에 달한다. 그러나 이러한 대규모 매수세가 지수 급락 상황과 맞물리면서 역설적이게 매물 부담으로 이어지고 있다. 반등을 노린 레버리지 ETF로의 매수세 유입이 오히려 시장의 불안감을 키우는 악순환이 되었다. 일별 2배로 노출위험이 있다 보니까 시장이 빠지게 되면 보유 포지션을 2배의 익스포져를 맞출 수 있다. 펀드 운용구조상 시장이 빠지게 되면 펀드의 보유자산을 매도할 수밖에 없다. 또 레버리지 ETF 투자자 가운데 일부는 추가 급락 시 분할매수해서 장기투자성향을 보이는 경우도 적지 않다.
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커버드콜 ETF는 주가지수를 따라 움직이는 기존 평범한 펀드에 콜옵션 매도를 추가한 구조다. 커버드콜의 손익구조는 어떻게 될까? 주가지수가 상승하면 커버드콜 ETF도 상승하게 된다. 하지만 주가지수와 똑같이 올라가지 않는다. 주가지수가 10% 상승하면 커버드콜은 콜옵션 매도를 하고 주가지수가 상승할수록 그만큼 손실을 반영하기 때문이다. 반대로 주가지수가 하락한다면 커버드콜 ETF도 주가지수와 비슷한 수준으로 하락한다. 커버드콜은 주가지수가 상승하는 구간에 불리할 수밖에 없는 구조다. 하지만 증시가 현 수준에 머물러 있거나 하락할 것으로 예상되었을 때는 커버드콜 ETF가 훌륭한 대안이다.
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투자성향을 파악했다면 투자하고자 하는 상품의 특성을 잘 숙지해야 한다. ETF의 경우 저렴한 비용, 효율적인 분산투자, 투명성과 환금성 등 장점이 있지만, 투자위험이 없는 투자상품은 없다. 내 자산은 내가 지킨다는 마음으로 장점과 위험을 모두 파악하고 투자를 시작해야 한다. 투자자는 투자할 상품 선택에 앞서 투자할 기초자산을 정하는 것이 중요하다. 주식, 채권, 현금 등 어떤 자산에 어떤 비중으로 투자할지를 결정하는 것이 종목 선정이나 투자할 타이밍을 정하는 것보다 투자결과에 훨씬 중요한 영향을 미친다.
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거래대금이 늘어난 가장 증시 급락으로 인해 KODEX200, KODEX 레버리지와 같은 지수 관련 ETF 상품 거래가 급증했기 때문이다. 주식을 잘 모르는 투자자들도 위험을 줄일 수 있는 ETF의 분산효과와 거래의 용이성 덕분에 투자를 시작할 수 있어, ETF로 투자자금이 유입된 것이다.

자금이 몰려오다 보니 자산운용업계에서 신규 투자자를 붙잡기 위해 다양한 기초자산으로 이루어진 ETF를 출시했다. 국내뿐만 아니라 해외 ETF 상품 개발을 위해 해외 ETF 운용사를 인수, 설립하며 ETF 공략에 나섰다. 미래에셋자산운용은 미국 ETF 전문운용사인 ‘글로벌 X’를 인수하고, 일본 다이와증권과 합작해 일본 시장에도 진출했다.