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품목정보
| 발행일 | 2021년 12월 29일 |
|---|---|
| 쪽수, 무게, 크기 | 448쪽 | 670g | 152*225*30mm |
| ISBN13 | 9791191328424 |
| ISBN10 | 1191328422 |
Deep Value 딥 밸류
: 초저평가주 투자법
토비아스 칼라일 저 / 김인정 역
|
이레미디어
|
2021년 12월 29일
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- 투자/재테크 top100 1주
- eBook
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생각이 너무 많은 어른들을 위한 심리학 (20만부 기념 리커버 에디션)
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저자 소개 (2명)
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그레이엄은 주가가 청산가치를 하회한다면 그것은 회사의 경영진이 ‘잘못된 정책’을 추구하고 있다는 명백한 증거로서, “경영진이 자발적으로 할 수 없다면 주주들의 압력에 의해서라도 문제를 바로잡는 조치가 있어야 한다.”라고 강조했다. ---「1장 아이칸 선언」 중에서
그레이엄은 기업이 계속해서 청산가치 대비 할인되어 거래되는 것이 근본적으로 논리에 맞지 않다고 생각했다. 그것은 주가가 너무 낮다는 것을 알려주거나 회사를 접어야 한다고 시장이 보내는 신호였다. 결국 그 가격은 그 주식을 분석할 유인이 있을 만큼 매력적인 영역에 있으며 따라서 잠재적인 매수 대상이라는 뜻이었다. ---「2장. 문 앞의 역발상 투자자들」 중에서
1989년, 버핏은 그레이엄, 멍거, 피셔 그리고 씨즈로부터 얻은 투자 교훈을 한 문장으로 요약했다. “괜찮은 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훌륭한 기업을 괜찮은 가격에 사는 것이 훨씬 낫다.” 이것은 훗날 널리 알려진 문장이 되었다. ---「3장. 워런 버핏: 청산인에서 경영자로」 중에서
재무 성과에서 평균회귀를 예상하는 것은 딥 밸류 철학과 버핏의 ‘훌륭한 기업’ 전략의 중요한 차이다. 버핏의 전략의 핵심은 기업이 평균으로 회귀하지 않고 뛰어난 ROIC를 지속적으롣 달성한다는 데 베팅하는 것이다. 그러나 그레이엄이 이론화하고 모부신이 증명했듯이 그런 기업은 드물다. 대부분의 경우 경쟁과 교정력이 작용해 ROIC를 평균으로 되돌린다. ---「4장. 기업인수배수」 중에서
전문 투자가들이 인기주를 사는 이유를 이해하기는 어렵지 않다. 드 본트와 탈러의 연구는 우리가 과거 3년간 실적이 하락한 주식을 과거 3년간 성장한 주식보다 선호해야 한다는 것을 보여준다. 개념은 이해하기 어렵지 않지만 실제로 이행하기는 매우 어렵다. 3년 연속 실적이 하락한 종목이라면 앞으로도 실적 감소세가 이어질 것이라고 생각하는 것이 우리의 직관이다. ---「6장. 가치주보다 인기주: 복합기업의 유행」 중에서
이처럼 목표가 잘 정의된 적극적 행동주의는 목표 기업의 단기적 주가와 장기적인 영업성과를 크게 향상시키고, 이것은 초저평가 주식의 단순한 평균회귀 이상의 결과를 낸다. 시장이 이를 인정하듯 주가는 13D 공시 직후 급등한다. 행동주의자들이 진입하기 전에 그들의 표적이 될 만한 기업을 발견한다면 기회가 있을 것이다
그레이엄은 기업이 계속해서 청산가치 대비 할인되어 거래되는 것이 근본적으로 논리에 맞지 않다고 생각했다. 그것은 주가가 너무 낮다는 것을 알려주거나 회사를 접어야 한다고 시장이 보내는 신호였다. 결국 그 가격은 그 주식을 분석할 유인이 있을 만큼 매력적인 영역에 있으며 따라서 잠재적인 매수 대상이라는 뜻이었다. ---「2장. 문 앞의 역발상 투자자들」 중에서
1989년, 버핏은 그레이엄, 멍거, 피셔 그리고 씨즈로부터 얻은 투자 교훈을 한 문장으로 요약했다. “괜찮은 기업을 훌륭한 가격에 사는 것보다 훌륭한 기업을 괜찮은 가격에 사는 것이 훨씬 낫다.” 이것은 훗날 널리 알려진 문장이 되었다. ---「3장. 워런 버핏: 청산인에서 경영자로」 중에서
재무 성과에서 평균회귀를 예상하는 것은 딥 밸류 철학과 버핏의 ‘훌륭한 기업’ 전략의 중요한 차이다. 버핏의 전략의 핵심은 기업이 평균으로 회귀하지 않고 뛰어난 ROIC를 지속적으롣 달성한다는 데 베팅하는 것이다. 그러나 그레이엄이 이론화하고 모부신이 증명했듯이 그런 기업은 드물다. 대부분의 경우 경쟁과 교정력이 작용해 ROIC를 평균으로 되돌린다. ---「4장. 기업인수배수」 중에서
전문 투자가들이 인기주를 사는 이유를 이해하기는 어렵지 않다. 드 본트와 탈러의 연구는 우리가 과거 3년간 실적이 하락한 주식을 과거 3년간 성장한 주식보다 선호해야 한다는 것을 보여준다. 개념은 이해하기 어렵지 않지만 실제로 이행하기는 매우 어렵다. 3년 연속 실적이 하락한 종목이라면 앞으로도 실적 감소세가 이어질 것이라고 생각하는 것이 우리의 직관이다. ---「6장. 가치주보다 인기주: 복합기업의 유행」 중에서
이처럼 목표가 잘 정의된 적극적 행동주의는 목표 기업의 단기적 주가와 장기적인 영업성과를 크게 향상시키고, 이것은 초저평가 주식의 단순한 평균회귀 이상의 결과를 낸다. 시장이 이를 인정하듯 주가는 13D 공시 직후 급등한다. 행동주의자들이 진입하기 전에 그들의 표적이 될 만한 기업을 발견한다면 기회가 있을 것이다
---「9장. 한니발의 승리 활용법」 중에서
출판사 리뷰 출판사 리뷰 보이기/감추기
추천평 추천평 보이기/감추기
‘딥 밸류’는 이론적으로나 경험적으로나 검증된 투자 전략이다. 건전한 지성을 갖추고 자기 통제를 할 수 있다면 정보력이 부족한 개인투자자도 충분히 실행할 수 있는 전략이다. 이 책은 벤저민 그레이엄의 투자에서부터 출발하여 퀀트, 역발상, 퀄리티, 평균회귀, 행동주의 등 폭넓은 투자 전략을 아우르며 자연스럽게 ‘딥 밸류 전략’이라는 종착점으로 독자를 안내한다. 시장에서 승리하기 위한 단 하나의 전략을 원한다면, 딥 밸류 전략이 당신의 파트너가 되어줄 것이다.
- 홍진채 (라쿤자산운용 대표, 《주식하는 마음》 저자)
워런 버핏을 비롯한 칼 아이칸, 조엘 그린브라트, 마이클 모부신, 데이비드 아인혼 등 대가들은 자신의 투자법으로 큰 성공을 이뤘는데, 이들의 공통점은 가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄의 투자 철학으로부터 시작했다는 점이다. 《딥 밸류》는 저평가 영역에 있는 주식으로 탁월한 수익을 올린 대가들의 투자법을 집대성했다. 대가들이 재해석한 그레이엄의 가르침을 배울 수 있는 멋진 책이다.
- 숙향 (《이웃집 워런 버핏, 숙향의 투자 이야기》 저자)
이 책은 다음의 내용으로 모든 것을 갈음할 수 있다. “‘역발상 가치주’라고 부르는 이런 기업들을 나는 딥 밸류 기업이라고 칭한다.” 재무제표 안의 과거 우수한 지표를 이용한 정량적 분석을 넘어 보다 실전적인 가치투자 전략을 느끼고 배울 수 있는 훌륭한 저서이다.
- 체리형부 (밸류fs 운영자)
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