재무제표는 워런 버핏이 말한 ‘돈을 잃지 않는 투자’의 핵심이다. 그는 대박을 터뜨리는 공격적인 기술보다 재무제표 분석을 통해 부실기업을 확실하게 걸러내 소중한 자산을 지키는 것을 투자의 최우선 과제로 삼았다. 비유하자면 회계는 단기적인 고수익을 보장하는 칼이라기보다는 시장의 불확실성과 위험으로부터 내 자산을 지켜주는 견고한 방패라고 할 수 있다.
--- p.19~20, 「워런 버핏의 제1원칙: 절대로 돈을 잃지 마라」 중에서

회계 지식이 차곡차곡 쌓이면 뉴스의 이면을 꿰뚫어 보게 된다. ‘··기업, 사상 최대 매출 달성!’이라는 헤드라인에 흥분하는 대신 ‘그래서 영업이익은? 매출채권은 잘 회수되나?’와 같은 핵심적인 질문을 던질 수 있게 된다. 남들이 그저 좋다며 환호할 때 우리는 한 걸음 더 나아가 기업의 진짜 속사정을 볼 수 있다. 또 남들이 공포에 질려 도망갈 때 반대로 그 안에 숨은 기회가 있는지도 확인할 수 있다.
결국, 우리는 재무제표를 읽고(1단계), 위험을 걸러낸 다음(2단계), 재무비율을 분석하고(3단계), 뉴스를 해석하는 힘을 기르는(4단계) 네 가지 단계를 거쳐 더 현명하게 투자 결정을 내릴 수 있게 되는 것이다.
--- p.38~39, 「회계, 어디까지 알아야 할까?」 중에서

만약 남편(모회사)은 사업이 잘 안돼서 돈을 못 버는데, 아내(자회사)가 돈을 엄청나게 잘 번다고 가정해보자. 이때 별도 재무제표(남편 지갑)만 보면 이 집안은 가난해 보인다. 그래서 투자자는 이 주식이 매력이 없다고 생각할 수 있다. 하지만 연결 재무제표(부부 합산)를 보면 아내 덕분에 아주 부유한 집안이라는 걸 알 수 있다. 이처럼 기업 집단 전체의 경제적 실질과 포괄적인 사업 규모를 파악하기 위해서는 연결 재무제표를 중심으로 검토하는 것이 타당하다.
--- p.46~47, 「연결 vs 별도 재무제표, 무엇을 봐야 할까?」 중에서

투자자들은 영업이익과 당기순이익을 비교해봐야 한다. 영업이익은 좋은데 당기순이익이 나쁘다면? ‘본업은 잘했는데 빌린 돈이 너무 많아 이자 부담이 크거나 재테크에 실패했구나’ 하고 분석할 수 있다. 반대로 영업이익은 별로인데 당기순이익이 높다면? ‘본업은 못 했는데 땅이나 건물을 팔아서 일회성으로 이익을 냈구나’ 하고 그 이익의 질이 좋지 않다고 판단할 수 있다.
기업의 장기적인 가치와 지속 가능성은 결국 본업에서 나온다. 투자자에게 가장 중요한 숫자가 바로 영업이익인 이유가 여기에 있다.
--- p.103, 「당기순이익: 본업 외의 손익과 세금을 계산하다」 중에서

“네가 급전이 필요한데 대출받기는 싫어. 그럼 어떻게 할래?”
“음… 주식을 팔거나 그것도 여의찮으면 노트북을 당근마켓에 팔아야지.”
“기업도 똑같아. 빚을 더 늘리기 부담스럽거나 재무구조를 개선하고 싶을 때, 가지고 있는 공장과 본사 건물을 팔아. 심지어는 알짜 자회사까지 팔기도 하지.”
“그럼 빚도 안 생기고 재무구조도 개선되니까 무조건 호재인 거 아니야?”
빚을 내지 않고 현금을 마련한다는 점만 보면 긍정적으로 보일 수 있다. 하지만 기업 입장에서 자산을 파는 행위는 살을 깎아내는 고통스러운 자구책인 경우가 많다. 주식 시장에서는 이를 ‘자산 매각’이라 부른다.
--- p.171~172, 「자산 매각: 알짜 자산을 팔아 현금을 구하다」 중에서

감사보고서에서 말하는 ‘적정’이란 회사가 튼튼하다는 보증이 아니다. 단지 회사가 작성한 재무제표가 회계기준에 맞게, 중요한 왜곡 없이 작성됐다는 의미일 뿐이다. 따라서 회사가 재무적으로 위기에 처해 있다는 사실이 재무제표에 그대로 반영돼 있다면 회계사는 그 재무제표에 대해 적정의견을 줄 수 있다.
그렇다면 투자자는 재무적 위험 신호를 어디서 찾아야 할까? 바로 감사보고서 본문에 포함돼 있는 ‘계속기업 관련 중요한 불확실성’ 단락이다.
--- p.190, 「계속기업 불확실성: 내년에도 살아남을 수 있을까?」 중에서

“내가 큰맘 먹고 주식을 산 회사의 실적 발표가 났는데, 영업이익이 작년보다 50%나 줄었대. 뉴스에서는 ‘어닝 쇼크’라면서 난리가 났어.”
“잠깐, 진정해. 이익이 반토막 났다는 결과만 보지 말고 원인을 봐야지. 일시적으로 원자재 가격이 튀어서 그런 거라면? 그건 오히려 저가 매수의 기회일 수도 있어.”
“으잉? 이익이 줄었는데 기회라고?”
실적 발표 시즌이 되면 ‘영업이익 전년 대비 급감’ ‘컨센서스(시장 예상치) 하회’ 같은 뉴스들이 쏟아진다. 누군가는 공포에 질려 매도 버튼을 누른다. 하지만 이때 뉴스 기사의 본문을 꼼꼼히 읽으며 오히려 매수 기회로 삼는 사람도 있다. 어닝 쇼크에는 서로 성격이 다른 두 가지 유형이 있기 때문이다.
--- p.290~291, 「영업이익 반토막, 어닝 쇼크」 중에서

많은 사람들이 “재무제표 분석은 어렵고 시간이 많이 걸려…”라고 변명한다. 하지만 거짓말이다. 이 책에서 배운 재무제표 분석이 습관화되면 한 시간이면 충분하다. 스마트폰 MTS(모바일트레이딩시스템) 앱만 켜도 바로 확인할 수 있다. 한 시간의 수고를 아끼려다 몇 년 동안 피땀 흘려 모은 종잣돈을 날리는 것이다.
마트에서 2,000원짜리 두부를 살 때도 유통기한을 확인하고, 5만 원짜리 옷을 살 때도 사이즈가 맞는지 입어본다. 하물며 수백, 수천만 원을 투자하면서 재무제표조차 확인하지 않고 덜컥 매수 버튼을 누르는 것은 투자가 아니라 도박이다.