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재산증식의 길잡이
책소개
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가치투자의 원칙을 알려주는 고전
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목차
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1장 투자와 투기
투자 VS 투자 보수적인 투자자가 얻을 수 있는 수익 공격적인 투자자의 기대수익 2장 투자자와 인플레이션 인플레이션과 기업 실적 인플레이션 대책으로서의 주식 3장 100년간의 중시 변화 (1871 - 1971년) 1972년 초 증시 어떤 길을 선택할 것인가 어떤 길을 따를 것인가 4장 보수적인 투자자를 위한 포트폴리오 주식과 채권의 투자 비율에 따른 기본적인 문제 채권 비중 비전환 우선주 유가증권의 평태 5장 보수적인 투자자와 보통주 보통주의 장점 보통주의 투자 원칙 성장주와 보수적인 투자자 포트폴리오 변경 정액매입법 투자자의 개인 사정 '위험'이란 탄탄한 재무 구조를 가진 대형 선도주에 대해 6장 공격적인 투자자를 위한 포트폴리오 : 소극적 접근법 비유량 채권과 우선주 외국 정부 채권 신규 발행 증권 신주 발행 7장 공격적인 투자자를 위한 포트폴리오 : 적극적 접근법 보통주 투자 방법 일반적인 투자 전략 : 주식 비중을 공식화한 투자 성장주 투자 방법 공격적인 투자에 알맞은 대상 넓은 의미의 투자 원칙 8장 투자자와 시장 변동 시장 가격 변동 : 투자 결정 가이드 저점 매수, 고점 매도 포뮬러 투자 포트폴리오의 시장가치 변동 기업가치 VS 시장가치 그레이트 애틀랜틱 앤 퍼시픽 티의 사례 요약 채권 가격의 변동 9장 간접투자 일반적인 펀드의 성과 성과 펀드 폐쇄형 VS 개방형 밸런스펀드 투자 10장 투자자와 조언자 투자자문과 은행의 신탁 계정 금융정보서비스 증권회사의 조언 공인재무분석가 자격증 증권회사의 거래 투자은행 기타 조언자들 요약 11장 초보자를 위한 증권분석 채권분석 주식분석 자산투자슈익률에 영향을 끼치는 요소들 성장주의 자산투자수익률 산업분석 평가의 두 요소 12장 EPS의 진실 장기 평균이익을 통한 평가 과거성장률 계산법 13장 4개 상장회사의 비교 전반적인 평가 14장 보수적인 투자자의 종목 선택 1970년 말 다우지수를 기준으로 적용한 경우 유틸리티 기업의 '해법' 금융주 투자 보수적인 투자자의 선택 15장 공격적인 투자자의 종목 선택 그레이엄-뉴먼의 종목 선택 모델 비우량 종목들 투자가이드에서 알짜 종목 고르기 종목 선택을 위한 한 가지 기준 순유동자산가치보다 저평가된 종목들 특수 상황 또는 워크아웃 16장 전환증권과 신주인수권부 사채 전환증권들이 보통주에 미치는 영향 보통주에서 전환우선주로 전환 스톡옵션부 워런트 실전을 위한 참고 17장 역사와 교훈 펜 센트럴 철도 링-템코-보트 엔브이에프 AAA 엔터프라이스 18장 기업 비교 리얼 에스테이트 투자회사 VS 리얼티 이쿼티 뉴욕 에어 프러덕츠 엔 케미컬 VS 에어 리덕션 아메리칸 홈 프러덕츠 VS 아메리칸 호스피털 서플라이 H&R 블럭 VS 블루 벨 인터내셔널 플레버스 앤 프래그런스 VS 인터내서널 하베스터스 맥그로 에디슨 VS 맥그로 힐 내셔널 제너럴 코퍼레이션 VS 내셔널 프레스토 인더스트리스 화이팅 코퍼레이션 VS 윌콕스 앤 깁스 전반적인 고찰 19장 주주와 경영 주주와 배당 주식배당과 액면분할 20장 투자의 안전거리 분산투자이론 투자와 투기의 기준 투자 개념의 확대 요약 에필로그 부록 1. 새로운 주식투기 2. 투자 대상으로서 첨단 기술 종목 |
저자 소개 1
Benjamin Graham
미국의 투자자, 경제학자, 교수이다. 영국 런던, 유대인 가정에서 태어난 그는 벤저민 그로스바움Benjamin Grossbaum이란 이름을 얻었다. 그가 한살일 때 아버지의 사업 때문에 가족이 미국 뉴욕시로 이주했고 아버지가 일찍 돌아가신 후에 집안이 기울었지만 시련을 발판 삼아 학업에 매진하여 20세에 컬럼비아 대학교를 차석으로 졸업했다. 모교에서 수학, 영문학, 철학 세 과목의 교수직을 제안했지만 거절한 뒤 월가에서 경력을 시작하여 26세에 연봉 60만 달러를 받는 증권사 파트너 자리까지 올랐다. 그러나 1929년 주식 시장 붕괴로 거의 모든 자산을 잃고 만다. 이 사건은 그
미국의 투자자, 경제학자, 교수이다. 영국 런던, 유대인 가정에서 태어난 그는 벤저민 그로스바움Benjamin Grossbaum이란 이름을 얻었다. 그가 한살일 때 아버지의 사업 때문에 가족이 미국 뉴욕시로 이주했고 아버지가 일찍 돌아가신 후에 집안이 기울었지만 시련을 발판 삼아 학업에 매진하여 20세에 컬럼비아 대학교를 차석으로 졸업했다. 모교에서 수학, 영문학, 철학 세 과목의 교수직을 제안했지만 거절한 뒤 월가에서 경력을 시작하여 26세에 연봉 60만 달러를 받는 증권사 파트너 자리까지 올랐다. 그러나 1929년 주식 시장 붕괴로 거의 모든 자산을 잃고 만다. 이 사건은 그가 증권 역사에 길이 남을 금자탑을 쌓는데 크나 큰 영감을 주었다.
그레이엄은 말년에 모교로 돌아가서 학생들에게 ‘증권분석’을 가르쳤다. ‘오마하의 현인’으로도 잘 알려진 투자의 귀재 워런 버핏Warren Buffett이 그의 제자이다. 벤저민 그레이엄이 투자에 끼친 영향력은 어마어마하다. 국제 금융자격증 중 높은 인지도를 보유한 CFA 인스티튜트는 벤저민 그레이엄과 그의 동료 데이비드 도드David Dodd를 기리고자 재무 연구나 저술에 탁월한 성과를 거둔 이들에게 그레이엄 도드 상Graham and Dodd Awards을 수여하고 있다. 이미 투자자들 사이에서 주식투자 바이블로 정평이 난 그의 저서로는 『증권분석』 『현명한 투자자』 등이 있다.
그레이엄은 말년에 모교로 돌아가서 학생들에게 ‘증권분석’을 가르쳤다. ‘오마하의 현인’으로도 잘 알려진 투자의 귀재 워런 버핏Warren Buffett이 그의 제자이다. 벤저민 그레이엄이 투자에 끼친 영향력은 어마어마하다. 국제 금융자격증 중 높은 인지도를 보유한 CFA 인스티튜트는 벤저민 그레이엄과 그의 동료 데이비드 도드David Dodd를 기리고자 재무 연구나 저술에 탁월한 성과를 거둔 이들에게 그레이엄 도드 상Graham and Dodd Awards을 수여하고 있다. 이미 투자자들 사이에서 주식투자 바이블로 정평이 난 그의 저서로는 『증권분석』 『현명한 투자자』 등이 있다.
벤저민 그레이엄의 다른 상품
역자 : 강남규
건국대 정치외교학과를 졸업하고 1994년 <한겨레>에 입사해 사회부, 스포츠부, 경제부, 국제부에서 일했다. 역서로 『금융투기의 역사』『월스트리트 제국』『신용카드 제국』이 있다.
품목정보
책 속으로
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시장의 평균수익률 이상을 얻기 위해서는 다음 두 가지 장점을 지닌 투자 전략과 방법을 선택할 필요가 있다. 첫째, 합리적이고 객관적으로 투자의 선전성을 검중해 본다. 둘째, 일반적인 투자자나 투기세력들이 추구하는 것과는 다른 전략을 선택해 보는 것이다. 다음에서 그동안의 경험과 연구 결과, 이 두 가지 기준을 만족하는 투자 대상 세 가지를 알아보도록 하겠다. 물론 이 방법들은 서로 다르고 투자자의 성향에 따라 다른 형태의 지식과 성향을 요구할 것이다.
비교적 인기 없는 대형 회사 뛰어난 실적 등의 이유로 특정 종목의 주가가 고평가되는 것이 시작의 속성인 것처럼, 일시적인 실적 악화를 보인 기업의 주가가 저평가되는 것도 시장의 속성이라고 할 수 있다. 증시의 이런 속성을 활용할 경우 좋은 결과를 얻을 수 있을 것이다. 공격적인 투자자는 인기 없는 시기를 노려 대형 종목을 집중 공략할 필요가 있다. 실적보다 과소 평가되는 소형주들도 나중에 높은 수익을 낳을 수 있지만, 좋은 실적인 계속될 전망이 불투명하고, 높은 영업 이익에도 불구하고 투자자들로부터 외면당할 위험도 있다. 그러므로 대형 종목은 다른 종목들과 견주어 볼 때 두 가지 이점을 갖고 있다. --- pp.139-140 |
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두 사람은 이 책의 초판이 발행된 해에 어느 성장 기업의 주식 50%를 확보할수 있는 기회를 잡았다. 그 회사는 당시 월스트리트에서 인기가 없었도, 몇몇 주요 증권회사는 이 회사와의 거래를 거절하기도 했었다. 하지만 주 사람은 그 회사의 가능성에 반했다. 주가가 당시 그회사의 순이익과 내재가치보다 훨씬 낮은 게 결정적인 매력 요소였다. 두 사람은 펀드 자산의 5분의1을 쏟아 부으며 그 지분을 확보했고, 결과는 환상적이었다.
주가는 200배 이상 치솟았는데, 상승률은 그 기업의 실질이익증가율을 웃돌아, 두 사람의 투자 기준에 비추어 지나치게 고평가된 것으로 판단됐지만 그 기업을 '가족회사(family business)'로 분류하여 그 종목을 계속 보유하기로 했다. 그들의 펀드 투자자들도 마찬가지였으며, 그들은 그 기업과 계열사들의 지분가치 상승으로 모두 백만장자가 되었다. 아이러니컬하게도, 단 한 번의 투자 결정으로 벌어들인 전체 수익은 끝없는 조사와 숙고뿐 아니라 선택을 하면서 20년 동안 벌어들였던 수익보다 많았다. 현명한 투자자가 이 에피소트를 통해 얻을 교훈은 월스트리트에서는 돈을 벌고 관리하는 데에는 다양한 방법이 있다는 사실이다. 구분하기는 힘들지만 한 번의 행운, 또는 천운이 따르는 결정이 평생을 쏟아 부운 전문가의 노력보다 더 중요할 수 있다는 점이 또 다른 교훈이라고 할 수 있다. 그러나 행운 등이 따르기 위해서는 상당 기간 동안의 준비와 훈련된 능력이 반드시 필요하다. 기회가 자신의 문을 두드리게 하기 위해서는 기회를 인식할 수 있는 충분한 훈련이 있어야만 한다는 얘기다. 기회를 살릴 수 있는 수단, 판단력 및 용기가 있어야만 하는 것이다. --- pp.408-409 |
