이 책의 기본 원칙 중 하나는 ‘무슨 일이 있어도 빚은 피하라’이지만, 현재 이미 빚을 지고 있다면 그 빚을 조기 상환하는 것이 자금을 활용하는 최고의 방법인지 따져볼 필요가 있다. 오늘날과 같은 환경에서는 다음과 같은 대략적인 기준을 참고할 수 있다. 1) 이자율 3퍼센트 미만: 빚은 천천히 갚고, 그 자금을 투자에 돌리는 것이 좋다. 2) 이자율 3~5퍼센트 사이: 빚을 먼저 갚든, 그 돈으로 투자를 하든 상관없다. 자신에게 가장 편한 방식을 선택하라. 3) 이자율 5퍼센트 초과: 가능한 한 빚부터 빨리 갚아라. 하지만 이것은 단순히 숫자만 놓고 본 것이다. 때로는 삶에서 빚을 완전히 없애고 앞으로 나아가는 데 집중하는 것이 훨씬 더 중요할 때가 많다. 특히 빚을 관리하는 일이 늘 문제였던 경우라면 더욱 그렇다.
--- p.62, 「빚부터 갚아라」 중에서

나는 이런 질문이나 우려를 종종 듣는다. “지금이 주식시장이 폭락하기 바로 직전이라면 어쩌죠 지금 투자해도 괜찮은 시점일까요 ” “많은 사람이 주식시장 폭락이 눈앞에 다가왔다고 생각하는 것 같아요.” “지금 잘못된 타이밍에 들어가는 건 아닐까 두려워요.” “두려움 때문에 투자를 몇 달 동안 미뤄왔는데, 오히려 미루고 있어서 손해를 보고 있다는 생각이 들어요.” ““어쩌면 폭락이 지나갈 때까지 기다려야 할 것 같아요. 그래야 돈을 잃지 않을 테니까요.” “폭락이 지난 뒤에 투자해야 내 돈을 최대한 활용할 수 있지 않을까요 ” “저는 이제 막 시작하는 초보라서 모든 게 두려워요.” 시장이 주기적인 약세 국면으로 급락하는 상황이라 하더라도, 이런 질문들과 그 심리는 거의 비슷하다. “시장이 바닥을 찍을 때까지 기다렸다가 그때 투자해야 할까요 ” 이 모든 것은 투자자를 움직이는 두 가지 주요 감정, 즉 두려움과 탐욕에 관한 것이다.
--- p.92-93, 「투자하기 좋은 타이밍이란 없다」 중에서

VTSAX에 담긴 3,600개 모든 주식을 이런 방식으로 모델링해볼 수 있다. 그러면 어떤 별들은 시들어 사라지지만, 새로운 기업들이 등장해 성장하고 번영하며 상장하는 과정을 확인할 수 있다. 이렇게 일부 기업이 죽고, 또 죽어가는 기업을 새로운 기업이 대체하는 과정이 바로 시장을, 그리고 그 대리 지표인 VTSAX를 자기 정화적으로 만드는 원리다. 하지만 주의해야 한다. 이러한 자기 정화 기능은 광범위한 인덱스펀드에서만 작동한다. 일단 ‘전문가 운용’이 개입해 시장을 이기려 시도하는 순간, 모든 것은 달라진다.
--- p.119, 「주식시장은 끊임없이 상승한다」 중에서

특정 주식의 일일 가격을 볼 때, 그중 얼마가 거품인지 알기는 매우 어렵다. 그래서 어떤 회사의 가치가 하루아침에 폭락했다가 다음 날 급등하기도 한다. 그래서 CNBC에서는 화려한 이력을 가진 전문가들이 등장해 시장의 향방을 자신 있게 예측하지만, 서로 모순된 말을 반복하는 것이다. 이는 결국 수많은 트레이더가 특정 시점의 잔 속에 맥주와 거품이 각각 얼마나 들어 있는지를 두고 경쟁하며 추측하는 것일 뿐이다.
--- p.127, 「대다수가 주식시장에서 돈을 잃는 이유」 중에서

1. 지금 투자 인생의 어느 단계에 있는가 자산 축적 단계인가, 자산 보존 단계인가, 아니면 두 가지가 혼합된 상태인가 2. 어느 정도의 위험을 감수할 수 있는가 3. 투자 기간은 장기인가 단기인가
이 세 가지가 서로 긴밀히 연결되어 있다는 점은 이미 눈치챘을 것이다. 투자 기간에 따라 감수할 수 있는 위험의 수준이 달라지며, 이 두 가지는 투자 단계의 방향을 좌우한다. 또한 세 가지 모두 현재의 고용 상태와 미래 계획에 밀접하게 연관되어 있다. 이 결정은 오직 당신만이 내릴 수 있다. 하지만 몇가지 길잡이가 될 수 있는 생각을 제시하고자 한다.
--- p.139, 「단순한 투자법이 가장 강력한 이유」 중에서

그는 생애 말기에 시장을 성공적으로 이기는 일에 대해 이렇게 말했다. “나는 이 업계에서 61년을 보냈지만 시장을 이겨보지는 못했습니다. 시장을 이겼다는 사람을 만나본 적도 없습니다. 그리고 그런 사람을 만났다는 사람조차 본 적이 없습니다.”
나 역시 그렇다. 이 현실은 그가 학생 시절 논문을 준비하면서 수십 년 전에 이미 깨달았던 것이며, 업계에서의 오랜 경험은 그것을 다시금 확인시켜주었을 뿐이다. 즉, 시장 지수에 속한 모든 주식을 사들이는 방식은 전문가들의 운용 성과를 안정적이고 지속적으로 능가하며, 특히 비용을 고려할 때 그 효과는 더욱 뚜렷해진다.
인덱스 투자의 기본 개념은, 시장을 능가할 만한 주식을 고를 확률이 극히 미미하기에 차라리 특정 지수에 속한 모든 주식을 사들이는 편이 더 나은 결과를 얻는다는 것이다. 이 아이디어는 월스트리트 전문가들에게 막대한 수수료를 지급해야 한다는 논리 자체를 근본적으로 흔들고 위협했다. 당연하게도 반발은 빠르고 거셌다. 당시 보글은 크게 조롱당했으며, 지금도 일부에서는 여전히 그렇게 취급받고 있다.
그러나 1976년 그가 최초의 인덱스펀드를 출시한 이후 수십 년 동안 보글의 아이디어가 옳다는 사실은 거듭 증명되었다. 냉혹한 진실은 이렇다. 나는 시장을 이기는 개별 주식을 고를 수 없다. 당신도 마찬가지다. 자신은 할 수 있다고 주장하는 대다수 사람 역시 불가능하다. 그것은 지극히 어렵고, 비용이 많이 들며, 결국 어리석은 짓에 불과하다. 이 사실을 겸허히 받아들이는 것이야말로 부를 축적하는 능력을 비약적으로 높여줄 것이다.
--- p.146-147, 「우리는 워런 버핏이 아니기 때문에」 중에서

인덱스 투자의 기본 개념은 투자자가 시장을 능가하는 개별 종목을 선정할 확률이 극히 낮으므로, 차라리 특정 지수에 포함된 모든 주식을 사들이는 편이 더 나은 결과를 보인다는 것이다. 이 개념은 당시 거센 조롱을 받았고, 지금도 일부에서는 여전히 비웃음의 대상이 되고 있다. 하지만 지난 40여 년 동안 보글의 사상이 옳았다는 것이 끊임없이 입증됐다. 그에 따라 인덱스펀드에 투자되는 자금 규모는 꾸준히 증가해왔다. 역사상 가장 성공한 투자자로 꼽히는 워런 버핏조차도 자신이 세상을 떠난 뒤 아내의 신탁 자산은 인덱스펀드에 투자하라고 공개적으로 권한 바 있다.
--- p.245, 「잭 보글, 그리고 인덱스펀드에 대한 비판」 중에서

부의 보존 단계에 있다면, 투자 자산에는 이미 변동성을 완화하기 위한 채권이 포함되어 있다. 이런 경우에는 보유한 자산 배분 비율에 따라 목돈을 그대로 투자하고, 그 자산 배분 자체가 위험을 완화하도록 맡기면 된다. 만약 이 조언을 따르기가 너무 불안하고, 투자 직후 시장이 하락할지도 모른다는 생각에 밤잠을 설칠 것 같다면, 그냥 정액분할투자를 하라. 그런다고 세상이 무너지지는 않는다. 다만 그것은 당신이 심리에 맞추어 투자를 조정한 것이지, 투자를 통해 자신의 심리를 조율한 것은 아니라는 뜻이다.
--- p.257, 「정액분할투자를 권하지 않는 이유」 중에서

아, 그리고 미스터 백발백중이 어떻게 그런 사기를 칠 수 있었는지 말해주겠다. 그건 역피라미드 방식이었다. 그는 먼저 변동성이 큰 주식을 하나 고르고, 천 통의 편지를 보낸다. 절반은 주가가 오를 것으로 예측하고, 나머지 절반은 내릴 것으로 예측한다. 예측이 맞은 쪽 500명에게는 두 번째 편지를 보낸다. 이번에는 또 다른 변동성 높은 주식이다. 두 번 연속 예측이 맞은 250명에게 세 번째 편지를 보낸다. 이리하여 여섯 번째 편지가 도착할 즈음에는, 여섯 번 연속으로 기막히게 정확한 예측을 받아본 열다섯 명 내외의 표적이 남는다. 그때쯤이면 그들 대부분은 제발 자신을 받아달라고 애원하게 된다.
--- p.269, 「주식시장의 사기꾼들」 중에서

이 책에서 설명한 단순한 길을 잘 따라온 사람이라면, 어느 시점이 되었을 때 자신의 노동이 아니라 자산으로 생활비를 감당할 수 있게 된다. 얼마나 빨리 이 지점에 도달하느냐는 저축률과 필요한 현금흐름의 크기에 달려 있다. 어쨌든 경제적 독립에 이르렀다면, 이제 자산이 지난 장에서 언급한 바와 같이 약 4퍼센트의 수익을 제공함으로써 모든 재정적 필요를 충족할 수 있을 만큼 성장했을 것이다. 다시 말해, 자산이 연간 지출액의 25배에 이른 셈이다. 직장을 떠난 뒤에는 개인의 위험 성향에 가장 적합한 비율로 주식과 채권을 나누어 운용한다. 이상적으로는 뱅가드의 저비용 인덱스펀드로 구성하는 것이 좋다. 주식은 VTSAX, 채권은 VBTLX다. 앞에서 논의했듯이, 이 두 펀드는 세금 혜택 계좌와 일반 과세 계좌 두 범주로 나뉘어 있어야 한다. 전체 자산 배분 비율은 VTSAX 75퍼센트, VBTLX 25퍼센트다.
--- p.282, 「자신만의 인출 전략 세우기」 중에서

경제적 자유를 추구하기로 마음먹었다면, 돈을 소비가 아닌 투자에 쓰겠다는 선택을 해야 한다. 그런데 이상하게도 우리 문화에서는 이를 대부분 희생으로 여긴다. 나로서는 그게 도무지 이해되지 않는다. 개인적으로는 독립 자금보다 더 사고 싶거나 가지고 싶은 것이 없기 때문이다. 독립 자금을 갖게 되면 세상의 가능성은 끝없이 열리고, 그 자유를 가지고 무엇을 할지 스스로 결정하는 짜릿한 선택의 순간이 찾아온다. 한계란 오직 상상력과 두려움뿐이다. 다만 투자가 희생을 의미하진 않지만, 위험을 감수해야 한다는 뜻이기는 하다.
이 책에서 제시하는 투자법은 주식시장은 결국에는 항상 상승한다는 전제에 기반한다. 실제로 다우존스 산업평균지수는 지난 세기를 68포인트에서 시작해 11,497포인트로 마감했다. 그사이 두 차례의 세계대전, 대공황, 극심한 인플레이션, 그리고 수많은 전쟁과 경제 위기를 겪었다. 현 세기에서 성공적인 투자자가 되고 싶다면, 이와 같은 긴 안목이 필요하다.