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주식시장을 이기는 작은 책

[ 15주년 특별판, 개정판 ]
리뷰 총점9.7 리뷰 9건 | 판매지수 27,135
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경제 경영 top100 6주
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내 주변 사물들 - 탁상시계/러그/규조토발매트/데스크정리함/트레이/유리머그컵
키워드로 읽는 2022 상반기 베스트셀러 100
2021 우량 투자서 35선 “최고의 주식 책을 소개합니다!”
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품목정보

품목정보
출간일 2021년 05월 25일
쪽수, 무게, 크기 304쪽 | 556g | 152*213*25mm
ISBN13 9791165795672
ISBN10 1165795671

이 상품의 태그

카드 뉴스로 보는 책

책소개 책소개 보이기/감추기

“20년간 연평균 수익률 40퍼센트!!”
불안한 주식시장을 압도하는 가치투자 전략의 완결판


2007년 서브프라임 모기지 사태 이후 출렁이기 시작한 세계경제는 이제 예측이 전혀 불가능한 상태로 접어들었다. 주가지수의 등락을 비교적 정확하게 예측하며 유명세를 탔던 족집게 경제학자들도 섣부른 예측을 피하고 있는 실정이며 십 수 년이 지난 2021년 또한 주식시장이 심상치 않은 것은 동일하다. 그렇다면 주식투자를 멈춰야 할까? 도박과도 같은 주식시장을 떠나 안정적으로 수익을 올릴 수 있는 새로운 시장을 찾아 헤매는 것이 정답일까? 언제 주식을 사야 할지 팔아야 할지의 타이밍에 대한 문제는 초보 개미 투자자나 고수 투자자 누구에게나 어려운 판단일 것이다.

2006년 『주식시장을 이기는 작은책』(원제: The Little Book that Beats the Market)을 통해 불황에도 호황에도 꾸준히 수익을 올리기 위한 마법공식을 소개하며 전 세계 투자자들을 열광시킨 저자 조엘 그린블라트. 그가 지난 5년간 요동치는 주식시장을 지켜본 경험을 바탕으로 이 의문에 대한 해답을 2011년 개정판 『주식시장을 이기는 작은 책』(원제: The Little Book that Still Beats the Market)에 담았다. 원제를 직역하면 ‘여전히 주식시장을 이기는 작은 책’으로 ‘여전히still’라는 단어가 추가되었다. 불안한 주식시장을 겪으면서도 마법공식에 대한 자부심과 확신이 더욱 커졌다는 의미일 것이다. 2021년, 그의 책에서 소개하는 마법공식은 여전히 유효하며 오히려 그동안 실제 이 마법공식을 시장에 적용시켜 성공한 바 있는 투자자들이 이 책을 강력 추천하며 더욱 주식 투자자들의 교과서로 입소문이 활발하게 전파되고 있는 실정이다.

그는 책에서 ‘인내심만 가지고 있다면 주식은 여전히 최고의 투자 수단’이라고 단언한다. 그는 불확실한 경제여건 속에서 마법공식이 어떤 성과를 거두었는지 실질적 성과를 바탕으로 이야기한다. 또한 이 공식이 ‘왜 여전히 모든 상황에서도 유효할 수밖에 없는지’ 나아가 ‘이 공식의 한계는 무엇이며 그 한계를 어떻게 극복해야 하는지’까지를 담아서 독자들에게 더욱 신뢰를 준다. 초판이 나온지 15년이 지난 지금, 책에서 소개한 마법공식은 시장에서 여전히 통하고 있으며 투자서의 고전이 되어가고 있다. 저자와의 인터뷰 내용과 국내 주식 고수들의 추천사를 추가하여 특별판을 준비했다. 그 어느 때보다 개미 투자자들이 열정적으로 투자하고 있는 지금 이때, 반드시 읽어야 할 투자의 교과서로 권하는 바이다.

목차 목차 보이기/감추기

이 책에 쏟아진 찬사
저자 조엘 그린블라트와의 인터뷰
감수의 글
개정판 서문
한국어판 서문
들어가기 전에

1장_ 13살 꼬마부자의 교훈
제이슨의 껌 사업 가치는? | 회사를 절반 가격에 사고 싶다면 | 책 한 권으로 부자가 된다고?

2장_ 위험 없이 돈 모으는 법
1,000달러를 불리는 방법 | 연간 6퍼센트 이자의 비밀

3장_ 회사의 지분을 산다는 것
회사에 투자해 보기 | 투자 결정을 내리기 전 고려해야 할 몇 가지

4장_ 미스터 마켓과 안전마진
오르락내리락하는 주가들 | 회사의 가격이 자꾸 바뀌는 이유 | 미스터 마켓은 기분파 | 안전마진의 중요성 | 남아 있는 문제들

5장_ 좋은 회사를 염가에 사라
자발적 불신 유보 | 미래 예측이 어려운 게 문제 | ‘좋은’ 회사를 찾아라 | 주식시장의 대가가 되기 위한 두 가지 수단

6장_ 이럴 수가! 결과가 너무 좋잖아?
벤다민 그레이엄의 마법의 공식 | 높은 이익수익률과 높은 자본수익률의 회사 | 마법공식이란 무엇인가

7장_ 마법공식은 정말 완벽할까?
마법공식은 특정 기업에만 적용된다? | 운이 좋았던 건 아니고? | 이제 그만 마법공식을 인정하자

8장_ 마법공식은 성공한다, 기다릴 수만 있다면
공개된 전략이 여전히 효과적일까? | 마법공식의 성과 | 장기간 투자 전략 고수해나가기 | 믿어야만 한다, 실적이 나쁘더라도

9장_ 마법공식이 성공할 수밖에 없는 이유
평균 이상의 기업을 평균 이하로 사다 | 시장에 경쟁자가 나타난다면 | 마법공식은 성공할 수밖에 없다

10장_ 눈 딱 감고 3년만 참아라
마법공식을 쓰기 전 알아야 할 것들 | 투자 전략의 두 가지 요점 | 미스터 마켓도 알고 보면 분별 있다

11장_ 포트폴리오 구성의 기본
현명하게 주식을 고르려면 | 소수의 우량 기업만 골라라 | 타협적인 전략

12장_ 월스트리트에는 이빨요정이 없다
도움받을 생각을 접어라 | 뮤추얼펀드와 헤지펀드, 인덱스펀드의 문제 | 아무리 따져도 결론은 하나

13장_ 당신의 투자 목표는?
남는 돈으로 무얼 할까 | 완벽한 공식은 없다 | 의미 있는 투자 목표를 설정할 것

단계별 설명
부록
마법공식 자본수익률 | 이익수익률
결딴난 랜덤워크

저자 소개 (3명)

책 속으로 책속으로 보이기/감추기

이 책의 저자인 조엘 그린블라트도 아마 조만간 버핏이나 템플턴 경 못지않은 거장의 자리에 오를 가능성이 크다. 이미 미국의 투자 거장들의 투자철학과 종목 그리고 그들의 각종 인터뷰를 모아 놓은 구루포커스닷컴www.gurufocus.com에선 그린블라트를 구루로 평가하고 있다. 2011년 현재 53세인 그린블라트가 이순耳順이 되면, 그의 투자철학과 성과를 놓고 거장이란 칭호를 붙이는 데 아무도 주저하지 않을 것이다.
먼저 그의 투자성과를 보자. 고담 캐피털Gotham Capital이란 헤지펀드를 운용하는 그린블라트는 1985년부터 2005년까지 20년 동안 연평균 40퍼센트라는 경이적인 수익률을 올렸다. 만일 1985년도에 1억 원을 투자했다면 복리로 836배 즉 836억 원의 수익을 냈을 것이다. 연평균 40퍼센트의 수익률은 워런 버핏이나 전설적인 펀드매니저로 불렸던 피터 린치보다도 더 나은 투자성과다.
--- p.17, 「감수의 글」 중에서

이 책을 쓴 나의 목적은 지극히 간단하다. 현재 금융산업, 그중에서도 주식산업은 많은 사람들을 위협하고 있지만 여전히 미래의 안정과 은퇴방식, 가족에 대한 부양능력에 커다란 영향을 끼친다. 개개인의 투자포트폴리오에서 주식이 차지하는 비중이 무척이나 높기 때문이다. 따라서 나는 우리 아이들조차 이해할 수 있을 뿐 아니라 많은 투자자들에게 탁월한 선택권을 부여하는 간단하면서도 실용성이 큰 안내서를 쓰고 싶었다.
--- p.26~27, 「개정판 서문」 중에서

마법공식 전략은 수년간 시장보다 저조한 실적을 낼 수도 있다. 그러나 여기서 간과하지 말아야 할 중요한 사실이 있다. 만약 그 공식이 매달, 매분기, 매년 효과를 발휘한다면(그리고 어떤 바보가 그에 대한 책을 쓰기로 결심한다면) 모든 사람들이 그 공식을 따를 것이라는 사실이다. 그러면 공식이 선별하는 주식들의 가격이 계속 오를 것이고, 종내에는 공식의 효력이 전무하게 될 것이다. 어떤 면에서 이 공식의 탁월한 점은 그다지 탁월하지 않다는 데 있는 셈이다!
--- p.40~41, 「개정판 서문」 중에서

납득이 가고 신뢰가 가는 장기 전략을 선택하는 경우 당신이 투자한 주식을 날마다 혹은 달마다, 심지어 분기마다 지켜보는 것은 그리 좋은 생각이 아니다. 오히려 그러한 하루 단위나 분기 단위의 결정 몇 가지는 전문가에게 맡길 수 있을 때 부적절한 시기에 나쁜 결정을 내릴 가능성이 그만큼 작아진다. 직접 투자를 선택한 투자자들조차도 이런 식으로 놔두고 기다리는 장기적 관점을 견지하는 것이 성공의 열쇠임을 알아야 한다.
--- p.58~59, 「개정판 서문」 중에서

당신을 돕기 위해 나는 마법공식이라는 것을 포함시켰다. 공식은 간단하고 완벽하며, 이 공식으로 당신은 시장과 전문가와 학자를 많은 점수 차이로 이길 수 있다. 더욱이 최소한의 리스크만을 감수하며 그렇게 할 수 있다. 공식은 수 년 동안 효과를 발휘해 왔고, 모든 사람이 알고 난 후에도 여전히 효과를 발휘할 것이다. 공식은 사용하기 쉽고 당신의 시간을 많이 빼앗지도 않겠지만, 공식이 왜 먹혀드는지, 그 이유를 충분히 이해하려는 노력을 기울일 때에만 당신을 위해 작용할 것이다. 그렇게 노력하는 동안 당신은 다음을 배우게 된다.
· 주식시장을 보는 방법
· 거의 모든 개인 투자자 및 전문 투자가들이 성공하지 못하는 이유
· 염가에 나오는 우량 기업을 찾는 방법
· 당신 혼자 힘으로 시장을 이기는 방법
--- p.67, 「들어가기 전에」 중에서

만약 좋은 회사(높은 자본수익률을 가진 회사)를 사고 이러한 회사를 염가(높은 이익수익률을 주는 가겨)에 사는 자세만 견지한다면, 당신은 미친 미스터 마켓이 말 그대로 거저 주려고 마음먹은 좋은 회사들을 체계적으로 살 수 있게 된다. 당신은 최고의 투자 전문가들(내가 아는 가장 명석한 전문가를 포함한)을 보기 좋게 이기는 투자 수익률을 성취할 수 있다. 당신은 일류 전문가들이 거두는 수익률을 이길 수 있고, 지금까지 행해진 모든 학문적 연구를 능가하는 성과를 올릴 수 있다. 실제로 당신은 주식시장 연평균 수익률보다 두 배 이상을 성취할 수 있다!
--- p.140, 「5장 좋은 회사를 염가에 사라」 중에서

당신도 알다시피 마법공식은 최근 17년의 기간에 걸쳐 시험되었다. 그 기간 동안 마법공식이 선택한 대략 30개 기업의 주식으로 구성된 포트폴리오를 보유하고, 선택된 주식 각각은 1년 기간으로 보유하며, 모두 합해 193개의 1년 기간을 토대로 결과를 측정했다. 마법공식이 선택한 주식 포트폴리오는 대개 시장 평균을 상회했지만, 1년, 2년, 심지어 3년 동안 그렇지 않은 경우도 있었다. 그렇기 때문에 공식이 마법을 발휘할 기회도 갖기 전에 투자자가 공식을 포기할지도 모르는 위험이 발생하였다. … (중략) … 하지만 이제 좋은 뉴스가 기다린다. 3년 기간으로 했을 때, 마법공식이 시장 평균을 능가한 비율은 95퍼센트이다! 이것이 전부가 아니다! 3년 기간으로 했을 때, 만약 당신이 마법공식을 따랐다면, 당신은 한 번도 돈을 잃지 않았을 것이다. 그렇다. 17년 측정 기간 중 어느 때라도 3년 동안 마법공식을 따랐다면, 당신은 언제라도 돈을 벌 수 있었다. 다시 말해서 17년 시험 기간 동안 마법공식의 포트폴리오는 시장을 능가하지 못했을 때에도 여전히 수익을 내고 있었던 것이다.
--- p.212~213, 「10장 눈 딱 감고 3년만 참아라」 중에서

출판사 리뷰 출판사 리뷰 보이기/감추기

“단언컨대, 이 책은 고전이 될 것이다!”
워런 버핏을 뛰어넘는 위대한 투자구루의 가치투자 바이블


이 책의 감수를 맡은 미래에셋 투자와연금센터 이상건 전무는 ‘조엘 그린블라트도 버핏이나 템플턴 경 못지않은 거장의 자리에 오를 가능성이 크다’고 이야기한다. 그도 그럴 것이 그가 운용하는 헤지펀드 고담 캐피털Gotham Capital은 1985~2005년까지 20년간 연평균 40퍼센트라는 경이적인 수익률을 올렸다. 이는 워런 버핏보다도 나은 투자성과다.
더욱 놀라운 것은 이렇듯 엄청난 수익률의 근간이 실은 단순하기 짝이 없는 공식이라는 사실이다. 단 두 가지의 지표만을 가지고 종목을 판단하는 마법공식이 그 주인공인데, 그린블라트는 초등학교 6학년 아들의 반 친구 제이슨의 껌 비즈니스를 통해 가치투자의 기본원리를 알려주면서 이야기를 시작한다. 책을 읽어가다 보면 독자들은 저절로 쉽고 재미있게, 6퍼센트의 수익률을 기준으로 하는 투자마인드를 갖게 된다.
광범위한 시험을 거치며 학계 및 투자 전문가들 사이에서도 돌풍을 일으키고 있는 이 획기적인 공식의 기본 개념은 간단하다. 좋은 회사(자본수익률이 높은 회사)의 주식을 염가(높은 이익수익률을 주는 가격)일 때에만 산다는 것이다. 저자는 이 상식에 기초한 전략을 초등학교 6학년 수준의 산수와 평이한 언어, 탁월한 유머감각을 가지고 설득력 있게 설명한다. 독자들은 리스크가 낮은 이 전략을 이용하여 시장과 자산운용 전문가들을 큰 점수 차로 이길 수 있는 방법을 배우게 된다. 또한 어떻게 시장을 볼 것인지, 어째서 거의 모든 개인 투자자 및 전문 투자가들이 성공하지 못하는지, 마법공식은 왜 모든 사람들이 알고 난 후에도 계속 성공할 것인지에 대해서도 터득하게 된다.

강력한 마법공식 본격 해부!
22개국 밀리언셀러가 된 투자서의 고전, 염승환과 정채진의 특별 추천사 수록


저자 그린블라트는 엄혹한 주식시장에서 과연 마법공식이 살아남을 수 있을지 의문을 품고 실제 자신의 투자에 적용해보게 된다. 그 결과는 충격적이었다. 2009년을 기준으로 10년간 미국의 1,000대 기업을 대상으로 한 테스트에서 마법공식이 무려 255퍼센트의 수익을 올렸다는 놀라운 사실을 밝혀낸 것이다. 그 10년은 S&P 500 지수가 실제로 하락한 매우 드문 기간이었는데도 말이다!
저자의 마법공식 입증도 물론이지만, 본 공식이 한국 주식시장에서도 통하는지 백테스트해서 입증한 바도 있다. 바로 전문 투자자 정채진 프로의 경험담이다. 2001년부터 2006년까지 마법공식을 바탕으로 한국 주식시장에서 백테스트를 해본 결과, 지수가 200퍼센트 남짓 오르는 동안 마법공식은 무려 2,000퍼센트가 넘는 수익률을 냈다고 한다. 정채진 프로는 이처럼 엄청난 결과를 낸 이유는 투자의 기본 원리, ‘좋은 회사를 싸게 사는 방법’을 구현한 방법이기에 가능하다고 추천한 바 있다.
또한 요즘 주식 분야 베스트셀러 저자인 염승환 이베스트투자증권 부장 또한 이 책을 추천했다. 투자자가 시장을 이기기는 쉽지 않은데, 시장을 이길 수 있는 단순하고 강력한 마법공식을 활용한다면 효과는 클 것이라고 하면서 말이다.
물론 마법공식에도 치명적인 단점이 있다. 단기간에는 작용하지 않을 수도 있다는 점, 또한 다른 전략과 어울리지 못한다는 점이 그렇다. 그러나 이 모든 결함에도 불구하고 마법공식이 ‘여전히’ 시장을 이기는 가장 좋은 전략이라는 데 이의를 제기할 투자자는 없을 것으로 보인다.
이 책은 투자자들 사이에서 활발히 회자되며 고전의 반열에 오르고 있다. 고전 중에서도 가장 쉽고 재미있는 책으로 회자될 것이 분명하다. 변수가 많은 주식 시장에서 변덕스러운 주가와 시장을 뛰어넘어 꾸준하고 안정적인 수익을 거두는 투자자의 반열에 서고 싶다면, 단순하지만 확실하고 강력한 마법공식을 그대로 실천해 뛰어난 결과를 얻고 싶다면, 이 책을 당장 펼쳐서 일독할 것을 권한다. 불안정한 주식 시장에서 흔들리지 않도록 여러분을 든든히 지원해 줄 것이다.

이 책은 두말할 것도 없이 약속을 지키는 책이다.
- [스마트머니 SmartMoney]

저자의 놀라운 설명을 보라. 당신은 지금까지 가치 투자를 이렇게 분명하고 재미있게 설명한 책을 본 적이 없을 것이다.
- [인터내셔널 헤럴드 트리뷴 International Herald Tribune]

추천평 추천평 보이기/감추기

많은 투자자들이 주식 투자를 힘겨워 한다. 변수가 너무 많기 때문이다. 변덕스러운 주식시장과 변덕스러운 주가로 인해 수많은 투자자들이 좌절을 경험한다. 투자자가 시장을 이기기는 쉽지 않다. 특히 준비가 되어 있지 않은 투자자라면 더욱 그렇다.
워런 버핏, 피터 린치와 같이 주식 투자의 구루로 불리는 조엘 그린블라트의 『주식시장을 이기는 작은 책』 특별판이 출간되었다. 연평균 20%의 놀라운 수익률을 안겨준 마법공식이 책 안에 담겨있다. 마법공식의 핵심은 평균 이상의 기업을 평균 이하의 가격으로 사는 것이다. 괜찮은 기업들을 쌀 때 사서 장기간 보유하면 반드시 큰 보상을 안겨준다는 것이 핵심이다. 마법공식은 단순하고 쉽다. 장기간 함께할 수 있는 시간만 있다면 좌절은 더 이상 없다. 단순하지만 강하고 작지만 효과는 큰 책이다. 이제 다시 시작이다. 이 책과 함께라면 조엘 그린블라트가 변덕스러운 주식시장에서 흔들리지 않도록 여러분을 든든히 지원해 줄 것이다.
- 염승환 (이베스트투자증권 부장)

2007년, 이 책에서 소개된 마법공식으로 2001년부터 2006년까지 한국 주식시장을 백테스트한 적이 있다. 지수가 200% 남짓 오르는 동안 마법공식은 무려 2,000%가 넘는 수익률을 냈다. 마법공식이 이처럼 엄청난 결과를 낸 이유는 투자의 기본 원리인 ‘좋은 회사를 싸게 사는 방법’을 구현한 방법이기 때문이다. 쉽고 간결하고 재미있게 쓰여진 이 책을 여러 번 읽고 가치 투자의 길로 들어선다면 노력에 합당한 보상을 받을 수 있을 것이라 확신한다.
- 정채진 (『코로나 투자전쟁』 저자)

무수한 책들이 다양한 이론과 논리를 동원해 주식투자의 방법을 설명하고 있다. 그러나 이 책은 아주 단순한 껌 비즈니스의 사례를 통해 주식투자의 핵심으로 성큼 들어선다. 이 책은 주식, 아니 모든 투자의 기본 원리를 설명할뿐더러 각각의 투자를 통해 얻게 되는 수익률을 구체적인 사례로써 검증하고 있다. 『탈쿠드』나 『채근담』이 삶의 바이블이라면 『주식시장을 이기는 작은책』은 주식뿐 아니라 모든 투자에 통용될 수 있는 ‘투자의 바이블’이라 하면 지나칠까?
- 홍성국 (국회의원, 전 혜안리서치 대표)

무릇 뛰어난 투자자들의 투자 원칙 중 하나는 ‘단순함’이다. 반대로 자신이 무슨 주식투자의 선지자인 양하는 사람들은 복잡한 이론과 설명을 늘어놓게 마련이다. 시장은 늘 전자의 손을 들어주었다. 워런 버핏이 그랬고, 존 템플턴 경도 그랬다. 이 책의 저자 조엘 그린블라트도 단순한 원칙을 독자들에게 제시한다. 훌륭한 운용 성과를 보인 고담 캐피털의 펀드매니저이자 가치 투자의 산실 미국 컬럼비아대학에서 증권 분석을 강의하는 그린블라트의 목소리는 단순하지만 매우 깊다.
- 이상건 (미래에셋 투자와연금센터 전무)

한마디로 완벽하다. 지난 50년간 가장 중요한 투자 책이다.
- 마이클 프라이스 (뮤추얼 시리즈 펀드 회장)

획기적인 책이다. 시장을 완벽하게 이길 수 있는 엄청나게 단순한 저위험 투자 방식을 알려준다.
- 마이클 스타인하트 (딘 오브 월 스트리트 헤지펀드 매니저)

이 책은 지금까지 나온 책 중 가치 투자 원리의 현대적 해석을 가장 간단명료하게 제시한 가장 훌륭한 책이다. 초등학교 4학년 이상 투자자라면 누구나 꼭 진지하게 읽어야 할 필독서다.
- 브루스 그린왈드 (컬럼비아 경영 대학원 교수)

회원리뷰 (9건) 리뷰 총점9.7

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장기 투자는 인내심이다 내용 평점5점   편집/디자인 평점5점 스타블로거 : 수퍼스타 y****a | 2022.02.08 | 추천0 | 댓글0 리뷰제목
장기 투자는 인내심이다 박용범 독서작가(2022)     인내심만 가지고 있다면 주식은 여전히 최고의 투자 수단이다. 회사를 절반 가격에 사들이는 것이 안전마진을 가지게 되는 것이다. 절반의 가격이 정상적인 상태에서는 형성되지 않는다. 세일 상태에 돌입하는 수많은 조건을 간파하는 것이 필요하다. 회사의 가격이 자꾸 바뀌는 이유는 미스터 마켓이 기분파이기 때문;
리뷰제목

장기 투자는 인내심이다

박용범 독서작가(2022)

 

 

인내심만 가지고 있다면 주식은 여전히 최고의 투자 수단이다. 회사를 절반 가격에 사들이는 것이 안전마진을 가지게 되는 것이다. 절반의 가격이 정상적인 상태에서는 형성되지 않는다. 세일 상태에 돌입하는 수많은 조건을 간파하는 것이 필요하다. 회사의 가격이 자꾸 바뀌는 이유는 미스터 마켓이 기분파이기 때문이다. 기업의 미래 예측은 어려운 게 문제이지만 그래도 매출과 이익이 꾸준하게 늘어날 만한 '좋은' 회사를 찾아야 한다. 최소한 평균 이상의 기업을 평균 이하의 가격에서 매입해야 한다. 현명하게 주식을 고르려면 소수의 우량 기업만 골라라.

납득이 가고 신뢰가 가는 장기 전략을 선택하는 경우 당신이 투자한 주식을 날마다 혹은 달마다. 심지어 분기마다 지켜보는 것은 그리 좋은 생각이 아니다. 주식을 매입한 후 놔두고 기다리는 장기적 관점을 견지하는 것이 성공의 열쇠임을 알아야 한다. 만약 좋은 회사(높은 자본 수익률을 가진 회사)를 사고 이러한 회사를 염가(높은 이익 수익률을 주는 가격)에 사는 자세만 견지한다면 당신은 미친 미스터 마켓이 말 그대로 거저 주려고 마음먹은 좋은 회사들을 체계적으로 살 수 있게 된다.

 

 

저자의 마법 공식은 아주 간단하다. 좋은 회사(자본 수익률이 높은 회사)의 주식을 염가(높은 이익수익률을 주는 가격)일 때에만 산다는 것이다. 투자자가 시장을 이기기는 쉽지 않은데, 시장을 이길 수 있는 단순하고 강력한 마법 공식을 활용한다면 효과는 클 것이다. 많은 투자자들이 주식 투자를 힘겨워 한다. 변수가 너무 많기 때문이다. 변덕스러운 주식시장과 변덕스러운 주가로 인해 수많은 투자자들이 좌절을 경험한다. 투자자가 시장을 이기기는 쉽지 않다. 특히 준비가 되어 있지 않은 투자자라면 더욱 그렇다. 마법 공식의 핵심은 평균 이상의 기업을 평균 이하의 가격으로 사는 것이다. 괜찮은 기업들을 쌀 때 사서 장기간 보유하면 반드시 큰 보상을 안겨준다는 것이 핵심이다. 마법 공식은 단순하고 쉽다. 장기간 함께할 수 있는 시간만 있다면 좌절은 더 이상 없다.

 

 

불행하게도 그처럼 장기 투자에서 좋은 수확을 올리려면 그리 짧지 않은 주가 하락 기간과 저조한 평가 실적이 수없이 반복되는 굴곡을 견뎌내야 합니다. 마법 공식이 매일, 매달, 매년 효과를 발휘했다면 모든 사람이 그 공식을 따라 투자할 것이며, 그렇게 되면 공식은 결국 제대로 성과를 내지 못할 것입니다. 진정한 도전을 장기간 마법 공식을 도전하는 것입니다. 결국에는 인내심이 투자 성공을 부릅니다.

탁월한 투자 전략들은 대개 제대로 실력을 발휘하는 데 오랜 시간이 걸립니다. 만약 어떤 투자 전략이 정말 이치에 맞는다면 장기간 투자하면 투자할수록 궁극적인 성공의 가능성도 높아진다. 투자 기간에 대한 시야는 5년 또는 10, 20년으로 잡는 것이 이상적이다. 그러나 쉽지 않겠지만 투자 전략은 3~5년만 유지해도 큰 성과를 낼 수 있어야 한다. 3~5년이 다른 투자 전략들과 리스크나 실적을 의미 있게 비교하기 위한 최소한의 기간이기도 하다. 미스터 마켓도 알고 보면 분별 있다. 단기적으로 미스터 마켓은 주식을 적정가 이하 또는 이상으로 팔거나 사는 매우 감정적인 사람처럼 행동한다. 장기적으로 보면 완전히 얘기가 달라진다. 그는 전혀 딴판이 되어 적정 가격을 매긴다. 그러므로 인내심은 모든 투자에서 성공으로 가는 관문이다. 투자는 엉덩이로 하는 것이다.

 

 

자신의 능력 범위를 정하고 그 안에서 의사결정을 하라는 것이다. 버핏이 60년대와 2000년대 초 기술주 버블이 일어났을 때, 자신은 기술 발전을 잘 모른다는 이유로 투자하지 않는 것이 능력 범위의 전형적인 사례이다. 자신의 능력과 시간에 따라 투자방법을 결정해야 한다.

투자에 성공하고 싶다면 '가치'라는 단어의 의미를 정확하게 이해할 필요가 있다. , 가치의 본질은 무엇이고 가치가 어디서 형성되는지 알아야 한다. 가치에 대한 이해가 중요한 것은 투자에 성공하는 방법이 매우 간단하기 때문이다. 한마디로 먼저 투자 대상의 가치를 파악한 후, 그보다 훨씬 적은 비용을 지급하여 그것을 손에 넣으면 된다. 재차 강조하자면 성공적인 투자를 위한 비밀 열쇠는 투자 대상의 가치를 파악해서 이를 염가에 사는 것이다.

 

 

투자 전문가가 시장에서 실패하는 이유는 많은 종목을 포트폴리오에 담기 때문이다. 대부분의 펀드가 많은 종목을 포트폴리오에 담는 이유는 첫째, 많은 종목을 담아 포트폴리오를 다양화하는 것이 이득이라고 생각하기 때문이다. 개인 투자자들이 포트폴리오에 포함되어 있는 50~200개에 이르는 종목을 일일이 파악하는 것은 쉽지 않고, 펀드매니저들이 운용하는 뮤추얼 펀드처럼 포트폴리오를 다양하게 구성하는 것도 어렵다. 그런데 이렇게 포트폴리오를 다양하게 구성하면 설혹 수익률이 좋지 않은 종목이 포함되어 있더라도 펀드 전체 수익률에 큰 영향을 미치지 않는다는 장점이 있다. 이는 반대로 아무리 수익률이 좋은 종목이 포함되어 있어도 전체 수익률에 큰 영향을 미치지 않는다는 의미도 된다.

 

 

 

 

주식시장을 이기는 작은 책(조엘 그린블라트 저)에서 일부분 발췌하여 필사하면서 초서 독서법으로 공부한 내용에 개인적 의견을 덧붙인 서평입니다.

 

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구매 좋은 전략에도 인내심이 필요하다 내용 평점4점   편집/디자인 평점4점 YES마니아 : 골드 d**a | 2022.01.12 | 추천0 | 댓글0 리뷰제목
  <주식시장을 이기는 작은 책> 리뷰   <주식시장을 이기는 작은 책>의 핵심은, 좋은 전략을 만들고 그 전략이 효과를 보도록 인내심을 가지고 최소 3년 이상 투자하라는 것이다.    그래서 저자는 책 서문부터 부록편이 끝날 때까지 지속적으로 ‘인내심’을 강조한다. 관련 문구들은 다음과 같다.    마법공식이란 평균 이상 기업들의 주식을;
리뷰제목

 

<주식시장을 이기는 작은 책> 리뷰

 

<주식시장을 이기는 작은 책>의 핵심은, 좋은 전략을 만들고 그 전략이 효과를 보도록 인내심을 가지고 최소 3년 이상 투자하라는 것이다. 

 

그래서 저자는 책 서문부터 부록편이 끝날 때까지 지속적으로 ‘인내심’을 강조한다. 관련 문구들은 다음과 같다. 

 

마법공식이란 평균 이상 기업들의 주식을 평균 이하의 가격으로 구매하려는 투자가들을 위한 장기 투자 전략입니다. 

 

불행하게도 그처럼 장기 투자에서 좋은 수익을 올리려면 그리 짧지 않은 주가 하락 기간과 저조한 평가 실적이 수없이 반복되는 굴곡을 견뎌내야 합니다. … 마법공식이 매일, 매달, 매년 효과를 발휘했다면 모든 사람이 그 공식을 따라 투자할 것이며, 그렇게 되면 공식은 결국 제대로 성과를 내지 못할 것입니다.

 

진정한 도전은 장기간 마법공식을 고수하는 것. 

 

결국에는 인내심이 투자 성공을 부른다.

 

마법공식이 당신을 위해 작용할 거라고 밎지 않는다면, 당신은 마법공식이 성공할 기회를 맞이하기도 전에 그만둘 가능성이 아주 높다!

 

탁월한 투자 전략들은 대개 제대로 실력을 발휘하는 데 오랜 시간이 걸린다. 만약 어떤 투자 전략이 정말 이치에 맞는다면, 장기간 투자하면 투자할수록 궁극적인 성공의 가능성도 높아진다. 투자 기간에 대한 시야는 5년 또는 10년, 20년으로 잡는 것이 이상적이다. 그러나 쉽지 않겠지만 투자 전략은 3년~5년만 유지해도 큰 성과를 낼 수 있어야 한다. 이 3년~5년이 다른 투자 전략들과 리스크나 실적을 의미 있게 비교하기 위한 최소한의 기간이기도 하다. 

 

미스터마켓도 알고 보면 분별 있다. 단기적으로 미스터 마켓은 주식을 적정가 이하 또는 이상으로 팔거나 사는 매우 감정적인 사람처럼 행동한다.

장기적으로 보면 완전히 얘기가 달라진다. 그는 전혀 딴판이 되어 적정 가격을 매긴다. 

 

인내심은 모든 투자에서 성공으로 가는 관문이다. ‘투자는 엉덩이로 하는 것’ (감수자)


 


그러면서 저자는 마법공식의 지난 성적을 공개하고 그 탁월함을 제시하면서, 마법공식은 인내심을 갖고 투자할만한 가치가 있다고 강조한다.

 

마법공식은 성공한다, 기다릴 수만 있다면.

사실 평균적으로 1년에 5개월은 시장보다 못하다, 많은 경우 1년 또는 그 이상으로 효력을 발휘하지 못한다…. 4년에 한번꼴로 시장 평균을 능가하는데 실패했다. … 또 2년 기간으로 했을 때, 17년 동안 어떤 해의 어느 달을 시작으로 하든, 6회 중 1회꼴로 시장 평균보다 저조했다. 

 

하락시장에서는 조금 잃고, 상승시작에서는 많이 따고. 22년 동안 마법공식은 하락시즌에서 S&P500의 95퍼센트 성적, 상승시즌에선 140퍼센트의 성적 올렸다. 

 

3년 기간으로 했을 때, 시장 평균을 능가한 비율은 95퍼센트이다. 17년 측정 기간 중 어느 때라도 3년 동안 마법공식을 따랐다면, 당신은 언제라도 돈을 벌 수 있었다…. 측정한 169개의 3년 기간 중에서 마법 공식이 낸 최악의 수익률은 +11퍼센트였다. (시장은 -46퍼센트)


 

더불어 마법공식이 ‘탁월하지 않기 때문에 탁월하다’는 점도 강조한다.

 

만약 모든 사람들이 마법공식을 이용하게 되면, 염가는 사라지게 되고 그래서 마법공식도 효력을 잃게 되고 말 것이다. 이것이 바로 마법공식이 그렇게 훌륭하지 않다는 점을 행운으로 생각해야 하는 이유다. 

 

만약 한 전략이 오랜 시간이 지나서야 성공한다면(제대로 실력 발휘를 하려면 때로 3년에서 5년 정도 걸린다는 뜻), 대부분의 사람들은 그 전략을 고수하지 못한다. 1년 또는 2년 동안 시장 평균보다 더 저조한 실적을 올리고 나면(또는 다른 경쟁자들보다 더 적은 수익을 내고 나면), 대부분의 사람들은 새로운 전략, 대개는 지난 2,3년 동안 실적이 좋았던 전략을 찾아 나선다. …. 

 

바로 그래서 대다수 사람들의 방식을 따르지 않는 전략을 고수하기란 힘든 것이다. 자산운용 전문가는 다른 사람들이 잘하고 있을 때 잘하지 못하면, 모든 고객과 심지어 자신의 일자리까지 잃을지 모른다…. 이 리스크를 회피하는 유일한 방법이 대다수의 사람들과 같은 방식으로 투자하는 것이다. 많은 경우 이것은 가장 인기있는 회사, 도는 다음 몇 분기 또는 1,2년 동안 가장 유망해 보이는 기업의 주식을 매입하는 (일반적인 투자를 하게) 되는 것이다. 




 

저자는 시장을 이기기 위해선 ‘홀로서기’가 필요하다고도 강조한다. 시장을 이기려면 전문가는 도움이 되지 않으며, 혼자의 힘으로 인사이트를 만들어 냉철하게 자신의 원칙대로 투자해야 한다는 것이다.

 

마법공식은 평균 이상의 기업들을 평균 가격 아래에서 사는 경우에 적용해야 합니다. … 시장 정서가 요동치는 것을 냉철하게 이용할 수 있는 투자 방법을 알려주기 때문입니다.  

 

깊이 이해하고 납득하는 것이야말로 단기간에는 먹혀들지 않을지도 모를 장기적 전략을 고수하는 데 꼭 필요한 일이다. 

 

당신이 정말 주식시장을 이기고 싶다면, 대부분의 전문가와 학자는 도움이 되지 않는다. 바로 당신 혼자 힘으로 해내야 한다는 것이다. 



 

자신의 원칙을 세우는데는 감수자도 말도 도움이 될 것 같다.  

 

자신의 능력범위(the circle of competence)를 정하고 그 안에서 의사결정을 하라는 것이다. 버핏이 60년대와 2000년대 초 기술주 버블이 일어났을 때, 자신은 기술발전을 잘 모른다는 이유로 투자하지 않는 것이 능력범위의 전형적인 사례이다…. 자신의 능력과 시간에 따라 투자방법을 결정해야 한다.



 

책 중간에 벤저민 그레이엄의 마법공식(NCAV 전략으로 알려져있다)의 한계에 대해서 언급하면서, 마법공식에는 그런 한계가 없으므로 신뢰할 수 있다고도 한다. 

 

벤저민 그레이엄의 마법공식(NCAV투자). 유감스럽게도 그의 공식은 많은 주식들에 값이 싸게 매겨지던 시대에 만들어졌다. … 오랫동안, 특히 주식 가격이 아주 낮던 기간에 효과를 발휘했지만, 오늘날의 시장에서 그레이엄의 원래 공식이 요구하는 조건을 충족할 만한 주식은 거의 없다. 

 

오늘날의 시장에서는 그레이엄의 원래 공식이 요구하는 조건(순청산가치 미만으로 거래되는 주)을 충족하는 기업은 거의 없다. 이는 그레이엄의 공식이 과거만큼 유용하지 않다는 뜻이다. 다행히도 우리의 마법공식은 등수를 매기는 공식이기 때문에 그런 문제는 없다. 




 

부록에는 마법공식의 실전 적용에 대해서 아래와 자세히 설명하고 있다.(부록편)

 

  1. 총 자산수익률(ROA, Returns On Asset) 적용한다. 최소 25% 이상으로 정한다.
  2. 주가수익률(PER, Price Earninng Ratio) 적용한다. 낮은 순.
  3. 공익기업주, 금융주 제외
  4. 외국회사 제외
  5. 주가수익률 5% 미만은 제외.

 

마법공식은 대형주보다 중소형주에서 훨씬 실적이 좋다. 전문가들이 구매하기에 너무 작은 기업들, 분석 비용을 정당화할 충분한 수수료 수입을 낳을 만큼 크지 않은 기업들은 무시되거나 잘못 이해되기 쉽기 때문이다. 마법공식은 소형주에서 가장 좋은 성과를 냈다. … 그러나 대형주에도 놀랍도록 탁월한 실적을 올렸다.

 

요셉 피오트로스키 F-score, 주가 순자산비율의 분석을 한 단계 발전시켰다. 단 대형주에는 제대로 효과를 발휘하지 못했다.

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최근 퀀트투자가 인기를 끌면서 투자전략에 대한 일반투자자들의 관심이 커지고 있는 상황에서, 본 책자는 종목선정 전략 중 하나인 마법공식을 제시하면서 투자의 기본인 인내심을 강조하고 있다.

마법공식은 매우 간단한 전략이라서 투자자로선 어리둥절할 수 있으나, 복잡하다고 좋은 전략은 아니므로 충분히 시도할만한 가치는 있을 것이다. 단, 필자가 강조한 것처럼 마법공식을 쓰기로 결정했다면 최소한 3년 이상 장기로 투자를 권하고 있으니, 다른 전략들도 다양하게 비교 후 투자전략을 결정하면 좋을 듯 하다.

"당신이 정말 주식시장을 이기고 싶다면, 대부분의 전문가와 학자는 도움이 되지 않는다. 바로 당신 혼자 힘으로 해내야 한다는 것이다."

 

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구매 주식시장을 이기는 작은 책 내용 평점5점   편집/디자인 평점5점 YES마니아 : 플래티넘 스타블로거 : 블루스타 클*버 | 2022.01.01 | 추천0 | 댓글0 리뷰제목
이 리뷰는  주식시장을 이기는 작은 책을 읽고 쓰는 리뷰입니다. 이 책은 잠시나온 베스트셀러가 아닌 꾸준히 언급되는 스테디 셀러입니다. 스테디 셀러 책은 일단 실패할 확률이 적습니다. 시간과 많은 사람들이 검증해준 베스트셀러이기때문에 선택에 있어서 실패가 적은편입니다. 원론적인 이야기를 아주 쉽고 이해하기수월하게 잘 풀어내고 있어서 책 내용에 있어서 만족합;
리뷰제목

이 리뷰는  주식시장을 이기는 작은 책을 읽고 쓰는 리뷰입니다. 이 책은 잠시나온 베스트셀러가 아닌 꾸준히 언급되는 스테디 셀러입니다. 스테디 셀러 책은 일단 실패할 확률이 적습니다. 시간과 많은 사람들이 검증해준 베스트셀러이기때문에 선택에 있어서 실패가 적은편입니다. 원론적인 이야기를 아주 쉽고 이해하기수월하게 잘 풀어내고 있어서 책 내용에 있어서 만족합니다. 꾸준히 스테디셀러가 될수밖에 없는 책인듯합니다.

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한줄평 (16건) 한줄평 총점 9.6

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구매 평점5점
쉽게 술술 읽힙니다. 퀀트같은 느낌을 받았습니다.
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s********4 | 2022.05.18
구매 평점5점
쉽고 유머러스하고 재미있으면서도 주식 투자의 핵심을 알려주는 책이라고 생각합니다. 적극추천
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YES마니아 : 로얄 s****n | 2022.04.23
구매 평점5점
감동의 물결~ 잘읽었습니다ㅎ
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YES마니아 : 로얄 s****6 | 2022.04.13
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