피터와 산타가 아주 어렸을 때 부모님이 돌아가셨습니다. 그래서 공작부인의 하녀였던 레베가 고모와 함께 살았습니다. 피터와 산타 주위에는 함께 놀 친구나 친척도 없었습니다. 두 아이에게는 지루한 고모와 신부님, 선생님만 있었습니다.

피터가 열두 살이 되고 산타가 열한 살이 되던 어느 날, 고모가 갑자기 돌아가시자 두 아이의 인생이 달라졌습니다. 피터와 산타는 돌보아 줄 사람이 없기 때문에 각각 다른 고아원으로 가야했거든요. 두 아이는 밤에 몰래 집을 빠져나와 한 번도 본 적이 없는 거스 삼촌을 찾아 헤맵니다. 다행히 친절한 빌 아저씨의 도움을 받아 신문에서 삼촌이 일하는 서커스단이 있는 곳을 알아내고 그곳으로 찾아갔습니다.

거스 삼촌은 콥 서커스에서 어릿광대이면서 공중그네 곡예사로 일하고 있었습니다. 삼촌은 조카들을 반가워했지만 두 아이가 못마땅하기도 했습니다. 피터와 산타는 학교도 다니지 않았고 공부를 가정교사에게 배웠으며, 다른 친구들과 어울리는 방법도 몰랐거든요. 사실 피터와 산타는 어리석은 고모 밑에서 자란 탓에 자신들도 마치 귀족인 것처럼 착각하고 살았던 것입니다.

두 아이는 서커스단 아이들과 함께 학교에 다니고, 차츰 서커스 생활에 적응을 하면서 예전과는 달리 모든 일을 능동적으로 해 나갔습니다. 그렇지만 삼촌이 자기들을 고아원에 보낼까 봐 걱정이 태산이었습니다. 산타는 테드 아저씨에게 곡예를 배우고 싶었고, 피터는 벤 할아버지한테 말 다루는 법을 배워 멋진 마부가 되길 바랐습니다. 그리고 삼촌에게 도움이 되는 일이 해서 삼촌을 기쁘게 해 드리고, 서커스단에서 함께 살길 바랐습니다.

하지만 거스 삼촌은 아이들이 학교에서 교육을 받아 평범한 회사에 취직하길 바랐습니다. 서커스단에 불이 났던 날, 마침내 피터와 산타의 꿈이 이루어졌습니다. 콥 단장이 아이들에게 서커스단에 남을 것을 권했으니까요.

피터와 산타는 이제 콥 서커스가 찾아갈 모든 도시에서 서커스단 사람들과 화려한 퍼레이드를 벌이며 서커스를 기다리는 사람들에게 꿈과 희망을 안겨 줄 것입니다.