2027년 한국경제는 반도체 슈퍼 사이클이 지속되는지 여부만으로 평가해서는 안 된다. 더 중요한 것은 반도체 수출이 유가와 환율의 충격을 넘어 국내 부가가치와 고용, 소득과 소비로 전이될 수 있는가이다. 외생적 충격을 완전히 제거할 수는 없지만, 그 충격이 가계와 취약 산업에 집중되지 않도록 완충장치를 마련하고 수출과 내수의 연결고리를 복원하는 일은 가능하다. 결국 2027년 한국경제의 성패는 반도체 호황의 크기 자체보다 그 성과를 경제 전반으로 확산시키는 전이 능력에 달려 있다. 수출 주도 성장의 성과가 국내 부가가치·고용·소비로 연결되는 구조를 회복하는 것, 그것이 경기회복을 넘어 회복의 질을 개선하기 위해 한국경제가 해결해야 할 핵심 과제다.
--- 제1장 「한국 거시경제의 4대 핵심 변수 전망」 중에서

현재 시장이 더 우려하는 것은 나쁜 정책 자체보다 예측하기 어려운 정책이다. 2027년 미국경제의 핵심 위험 요인은 성장률이나 물가상승률 자체보다 정부와 중앙은행이 만들어 내는 정책 불확실성일 가능성이 크다. 이러한 불확실성이 기업 투자, 가계 소비, 금융시장에 미치는 영향은 미국경제의 방향을 평가하는 중요한 기준이 될 것이다. 2027년 미국경제는 견조한 펀더멘털을 바탕으로 완만한 성장세를 이어갈 가능성이 높지만, 높은 정책 불확실성 속에서 전개될 전망이다. 따라서 경제성장률과 물가상승률뿐 아니라 관세정책의 일관성, 기업 투자심리, 장기금리와 기간 프리미엄, 인플레이션 기대, 연준의 커뮤니케이션 변화를 함께 살펴볼 필요가 있다.
--- 제2장 「케빈 워시의 연준: 모호성의 귀환과 미국경제의 향방」 중에서

세계경제 질서의 변화와 함께 AI 기술의 급속한 발전 역시 최근 산업정책의 도입을 촉진한 또 하나의 중요한 요인이라고 할 수 있다. 특히 생성형 AI의 등장이 인공지능의 확산을 가속화하면서 이제 각국은 컴퓨팅 인프라, 파운데이션 모델, AI 알고리즘 그리고 응용 프로그램과 서비스 등 AI 생태계 전반에서 리더십을 확보하기 위해 치열하게 경쟁하고 있다. AI 기술이 경제성장을 크게 촉진할 수 있고 이 부문에서 우위를 확보하는 국가가 세계경제를 주도할 것이므로 각국은 반도체 산업 등 AI 관련 산업을 지원하기 위한 산업정책을 도입하고 있는 것이다. 게다가 AI, 반도체, 양자기술 등 첨단기술을 둘러싸고 격화되는 미국과 중국 사이의 경쟁은 이를 더욱 촉진하고 있다.
--- 제2장 「산업정책의 귀환: 한국과 일본을 중심으로」 중에서

지난 40~50년간 장기금리가 추세적으로 하락한 배경에는 투자와 소비 같은 자금 수요보다 전 세계의 저축이 더 많았던 구조가 있었다. 그러나 이제는 정부의 차입 수요에 데이터센터, 반도체, 발전설비와 전력망을 건설하려는 기업의 자금 수요까지 가세하고 있다. 채권 공급은 빠르게 늘고 안정적인 매수 기반은 약해지는 가운데 정부와 기업의 자금 수요는 동시에 커지고 있다.
AI는 ‘성장률(g)’ 상승을 이끄는 동시에 ‘자본조달 비용(r)’을 끌어올린다. AI 투자가 생산성을 높이면 성장과 기업이익에는 긍정적이지만, 미래의 생산성을 얻기 위해서는 지금 막대한 설비투자를 해야 한다. 투자비는 오늘 지출되고 수익은 수년 뒤에 발생한다. 시장금리가 높아질수록 AI 프로젝트가 넘어야 할 최소 수익률도 높아진다. 미국 정부와 빅테크는 서로 다른 시장에서 돈을 빌리는 것처럼 보이지만 결국 같은 세계의 저축을 놓고 경쟁한다. 재정적자와 AI 투자붐은 장기 실질금리를 함께 끌어올리는 공통의 자금 수요 충격인 셈이다.
--- 제3장 「장기금리가 시장을 지배하는 시대」 중에서

미국은 대형 원전 설비 확대와 인허가 효율화, SMR 상용화, 핵연료 공급망 재건을 동시에 추진하고 있다. 프랑스는 대형 원전인 EPR2 신규 건설 프로그램을 추진하고 있으며, 영국은 롤스로이스 SMR 상용화에 정책 역량을 집중하고 있다. 체코, 폴란드, 루마니아, 불가리아 등 중·동부 유럽 국가들도 러시아산 에너지 의존을 줄이고 석탄 발전을 대체하기 위해 원전 도입을 확대하는 흐름을 보인다.
이러한 환경에서 한국은 체코 두코바니 원전 사업을 통해 2009년 UAE 바라카 이후 16년 만에 대형 원전 수출의 계기를 마련했다. 체코 사업은 한국 원전의 가격 경쟁력과 건설 역량이 여전히 국제시장에서 유효하다는 점을 보여 준다.
그러나 앞으로의 경쟁은 과거와 다르다. 원전 도입국은 발전소만 구매하기보다 현지 기업 참여, 기술 협력, 인력 양성, 공급망 구축, 금융 지원을 함께 요구한다. 미국, 프랑스, 영국도 자국 기업과 금융, 외교 네트워크를 결합해 시장을 공략하고 있다. 한국 역시 설계와 시공을 일괄 제공하는 기존의 ‘팀코리아’ 모델을 넘어, 도입국의 산업 생태계와 장기적으로 결합하는 전략을 마련해야 한다.
--- 제4장 「원자력산업, 기회와 시험 사이에서」 중에서

한국은 반도체와 배터리, 통신장비, 정밀소재에서 글로벌 공급망에 진입한 경험이 있다. 완성된 로켓 한 대의 국산화보다 세계의 수만 기 위성과 지상장비에 반복해서 들어가는 부품 수요를 확보하는 편이 기업의 실적 개선에 더 빠르게 도움이 될 수 있다. 관건은 기술 보유 자체가 아니라 장기공급계약과 수주 잔고, 양산에 따른 원가 하락과 이익률 개선이다.
스페이스X 상장은 우주산업이 정부 프로젝트에서 자본시장의 평가 대상으로 이동했음을 보여 준다. 2027년의 성적표는 발사 성공이라는 단기 뉴스보다 반복 계약과 수주 잔고, 실제 이익에서 나올 것이다. 한국 기업의 자리 또한 로켓을 만드는 쪽이 아닌, 수만 기의 위성과 지상 장비에 주기적으로 들어가는 부품과 서비스를 대는 쪽에 있다.
--- 제5장 「우주산업, 발사에서 서비스로 -한국은 어느 공급망에 올라탈 것인가」 중에서